2026.05.15 周五

备受瞩目的特朗普访华行程正式结束,特朗普乘坐专机离开北京。此次访华取得了丰硕成果,两国元首进行了积极会谈,表示将构建中美建设性战略稳定关系作为中美关系的新定位。国家领导人指出,当前百年变局加速演进,国际形势变乱交织,中美两国能不能跨越“修昔底德陷阱”、开创大国关系新范式,能不能携手应对全球性挑战、为世界注入更多稳定性,能不能着眼两国人民福祉和人类前途命运、共同开创两国关系美好未来,这些是历史之问、世界之问、人民之问,也是大国领导人需要共同书写的时代答卷。这是中美两国元首今年首次面对面会晤,也是时隔9年再次在北京会晤,国际社会对此高度关注,并期待此次中美元首会晤能给动荡不安的世界带来更多稳定性。

此次会晤无疑释放出中美关系走向稳定的重要信号,极大提升了全球资本对中国经济的信心,也提高了对中美关系稳定、健康、可持续发展的期待。与外界预期相比,此次访华成果已达到预期。这是特朗普时隔9年再次访华,也是他第二任期以来的首次访华。有观点认为这是中美关系的一次破冰,确有一定道理,中美关系正逐步从波动期上升至相对稳定期。去年因关税战摩擦带来的隔阂,随着此次元首会晤或逐步冰释前嫌,这有利于中美两国经济乃至世界经济,对两国人民都是一件好事。

本次有16家美国大企业创始人或领导者作为特朗普访华团重要成员访问中国,包括苹果、英伟达、Meta、波音、特斯拉等企业的CEO,涉及科技、金融、航空、农业等多个领域。这是加强中美经贸合作的重要举措。中美经济已形成你中有我、我中有你的紧密合作状态。英伟达、苹果、特斯拉等企业的产业链主要在中国,依赖中国完整的产业链供应;从市场端看,这些企业的主要销售很大一部分也在中国,过去一度甚嚣尘上的“脱钩断链”论已彻底破产。中美贸易具有很强的互补性,合则两利,斗则两伤。经过两次贸易战,再次表明中美贸易有很大的发展空间,是世界上最大的贸易关系。此次美国代表团访华加强了中美两国顶尖企业家的交流,增进了互信,有利于未来中美经济的发展。众多企业代表随特朗普访华,同期中美在韩国举行的第六轮经贸磋商也取得成果,未来中美在相关领域的合作将进一步强化。

中美关系的深化,对中国意味着在高端科技领域将会有更大突破,特别是在半导体领域。此次一个重要突破是英伟达高端芯片H200已放开向腾讯、阿里等科技巨头出口。这也是中国过去几年在芯片国产化方面取得重大突破的结果,芯片国产率从之前的不足40%提升到70%-80%。例如,此次DeepSeek推出的V4大模型使用的是华为昇腾芯片,而非英伟达芯片,说明中国已具备生产高端芯片的实力。继续对中国进行芯片出口限制已无太多意义,反而会大幅降低美国芯片在中国的市场占有率。过去几年,中国在大模型、芯片半导体、人形机器人等多个领域均取得重大突破,大幅提升了在AI科技领域的竞争力。我一直认为,在第四次科技革命中,中美将呈现你追我赶、齐头并进的格局。

目前中美元首会晤已正式结束,特朗普乘坐空军一号返回美国。此次会晤成果对市场中长期走势将形成支撑,但短期可能造成“利好出尽”的解读——周五市场出现较大幅度调整。不过从中长期看,结合此次会晤释放的信号,下半年市场仍将延续震荡上行态势,慢牛长牛格局不会改变。

五一之后,A股市场应声大涨,上证指数一度突破4200点整数关口,创出11年新高,市场赚钱效应突出,投资者对后市预期越来越有信心。周五市场虽然出现短期震荡调整,但并未改变市场中长期走出慢牛长牛的背后逻辑。本轮慢牛长牛行情自2024年9月24日一揽子稳增长政策推出后启动,至今已一年半时间,未来仍有更大上行空间。由于是慢牛长牛,上涨节奏较慢、持续时间较长,一轮快速上行后很容易在获利回吐压力下出现回调,特别是弹性较大的科技股尤为突出。

值得关注的是,周五在大盘下跌时,人形机器人板块掀起涨停潮,逆势大涨,充分验证了我4月底给出的预判。我认为,随着马斯克旗下的特斯拉新款机器人Optimus V3在7至8月亮相,以及宇树机器人可能在未来一段时间获批IPO、成为A股人形机器人第一股,人形机器人板块或有望迎来一波上行行情。人形机器人也有望成为我国继家电、手机、新能源汽车之后的第四大产业赛道,也是中国具有巨大优势的产业。

特斯拉产业链80%在中国,特斯拉在人形机器人方面的布局引领了行业发展潮流。在电动车出现价格战、产业发展白热化的情况下,马斯克果断减少电动车部署,将加州最大的电动车生产线部分停产从而转战无人驾驶、人形机器人和商业航天SpaceX等领域。无人驾驶汽车和人形机器人本质上都是软件控制与硬件结合,没有太大差别。本轮人形机器人行情有望超预期,特别是经过长达4个月的调整后,许多人形机器人零部件优质企业有望迎来一波较好的上涨机会。从产业投资角度看,机器人是未来值得关注的重要方向。